“说到中国企业时，动不动就说代工，我合计挺委曲的。”在立讯精密创举东说念主王来春看来，“代工”的标签内容上是一种自我阻挡。天然，代工场无数不可爱“代工”一词。在王来春看来，若是因此就看低了立讯精密，那亦然一叶障目了。

不管是否可爱“代工”这个词，在忽地电子范围，代工确实是一个门槛不低的活，格外是有时被苹果认同。靠着长期抱紧苹果的大腿，立讯精密成为了一家忽地电子的千亿巨头企业，A股最强苹果代工场。

可在最近几年，民众忽地电子行业握续低迷下，也曾一直被认为最具信仰的苹果，也运滚动得愈发劳作，事迹连气儿多个季度下滑，且运转芜俚休养产线和供应商。

这让与其背靠背的供应商们，日子变得愈加不好过，无数都抵挡在“果链”圈起的围城里。巅峰时期，立讯精密的市值一度跨越4000亿元，也曾在短短一年半的时辰里，立讯股价终明晰9倍的增长，但在本年年头，其市值仍是跌破了2000亿，市值跌没一半。

好在，最近一段时辰，奉陪着苹果公司市值冲破三万亿，一度跨越微软重回民众市值第一时，通盘这个词“果链”企业也随着昂然。被荒原许久的“果链一哥”，股价终于支棱起来了。

参加2月份以来，立讯精密便走出了高潮行情，市值从最低1825.26亿元，最高于7月份涨到了约3110亿元，涨幅约1285亿元。其中，机构统计数据表现，本年二季度内涨幅最高，立讯精密股价举座高潮了34%。规则7月22日，立讯精密市值为2861亿元。

来自苹果股价的利好身分，对立讯的相沿究竟有多大？新老业务王人发力下，立讯精密的股价又能否再现昨日光芒？

公募最看好的黑马股

谁也莫得预料，被荒原了多年的立讯精密，会成为二季度被公募看好最显着的大黑马。这些跋扈加仓的公募基金中，许多都是兴全、汇添富、广发、景顺、易方达等头部基金巨头旗下的家具。

但对立讯精密偏疼的机构们，还远不啻于这些。Wind数据表现，立讯精密的握股机构数从一季度的704家飙升至1151家，增多了近350家，不仅数目排行环比上升，况且是通盘A股中得到增量机构最多的一家。

好多机构都纷繁投出了我方的推选票，立讯精密一时成了机构们的“新宠”。统计数据表现，规则7月3日，有46家券商发布了7月金股名单，总共271只股票得到推选。

其中，立讯精密得到10家券商推选。这也难怪，网友们总是忍不住拿立讯精密和堪称“股王”的贵州茅台作对比。从数据上来看，自2010到2023的13年间，贵州茅台营业收入和归母净利润的复合增长率仅永别为21.77%和23.03%，均低于立讯精密。

也正因此，立讯精密常常被股民们亲切的名称为——“电子茅”，机构投资者也运转跑步入场。但内容上，“果链一哥”正确的联思对象，还得看忽地电子产业链上的霸主——苹果。

凭证2023年年报来看，公司第一大客户——苹果公司的业求终了营收1744亿元，营收占比高达75%。不错说，立讯精密和苹果之间早已是“一荣俱荣、一损俱损”的关系。也因此，判断立讯精密行不行，要津要看苹果的忽地电子业务到底行不行。

大家皆知，苹果产业链上的信心度普及，很猛进度上仍依赖于各家具线的销售收获。而在此前，iPhone等硬件家具多濒临销量欠安的逆境，市集对“果链”企业早已一步步祛魅。

如今，受AI波浪的大趋势影响，打着科技潮水标签的苹果手机，也积极投身到了这一范围。本年6月11日，苹果在发布植入AI智商的iOS18系统后，显耀普及了市集对苹果手机的销量预期。

凭证摩根士丹利展望，异日两年内苹果公司可能售出近5亿部iPhone，其中2025财年出货量为2.35亿部，2026财年为2.62亿部。音问一出，立讯精密当作A股最大的代工场，成了直经受益方。

面对市集机遇，立讯精密紧随其后，加大了在 AI 作事器及关系手艺上的声量。苹果晓喻AI半个月后，立讯精密在鼓动换取会上也趁势谈到了AI政策，并暗示，“关于立讯而言，在AI期间，硬件的声、光等传感手艺也十分遑急，这亦然与公司的布局相符的。”

内容上，近两年，立讯精密的举座政策都是紧跟苹果这个金主的脚步。也因此，尽管2023年忽地电子行业还在握续下滑，但立讯精密莫得吊销抱紧苹果这个大腿，苹果勾引出新一代家具，立讯精密就会亦步亦趋的随着经餬口产出来。

典型如， 旧年12月份，立讯精密以21.08亿元收购世硕电子62.5%的股权，后者主要出产旧型号iPhone机种。当月，其又接办了Qorvo在北京和山东德州的封装测试工场，主要客户也相同为苹果。

通过连绵持续的收并购，立讯精密持续强化苹果代工的产能，普及其在苹果代工的市集占有率。而从事迹来看，恰是通过得到苹果更多的品类和市集份额，立讯精密这才在这轮忽地电子下行的市集里，得到了利润增速的普及。

数据表现，2023年立讯举座营业收入同比增长8.35%，这其中，第一大户苹果带来的营收同比增长11.25%，是立讯仍能取得增长的主要原因。

时至如今，在苹果几大王牌忽地电子家具中，立讯仍是踏进为其第一大耳机和腕表代工场商、第二大手机代工场商。但归本溯源来看，立讯精密之是以能成为“果链”龙头，还有赖于创举东说念主王来春关于富士康形式的复制。

富士康徒弟的“上位”

大家皆知，潮商家眷企业中，父子、兄弟协力创业的居多，“兄妹档”相对较少，女性芜俚是充住持眷企业背后的支握变装。但来自潮汕地区的女性王来春，却早早的独挡一面，走上了创业的前台。

内容上，王来春最早便是在富士康的打工妹，不少东说念主关于立讯精密的定位则是内地版的富士康。早在1988年，17岁运转的王来春成为了富士康在深圳地区的首批职工之一，其时和王来春同批的东说念主还有149个，但能坚握下来的却并未几。

而王春来则在那儿一齐干了10多年。直到2004年，王来春和哥哥王来胜决定沿路创办了立讯精密，琢磨给富士康作念代工。其时，这一琢磨还受到了郭氏兄弟的清高支握。典型如，富士康旗下公司富港电子，当上了立讯精密的三鼓动，董事长则是郭台铭的弟弟——郭台强。

但是，富士康自身便是作念代工的，也就意味着，其时的立讯精密便是给代工场作念代工，富士康不肯意接的单据或者接不外来的单据，都交给了立讯精密。乍听起来，这似乎是一桩格外不起眼的买卖，但内容上却责罚了好多工场馨香祷祝的问题——订单。

立讯创业前几年，险些有一半订单来自富士康，这些成为立讯精密快速发展的粮草。2010年，靠着吃下富士康的订单，立讯精密终明晰上市一跃，奏凯登陆A股。碰巧的是，上市冲刺奏凯的那一年，iPhone4的量产提神拉开了智能电子家具的争霸期间。

彼时，富士康才刚运转回味“苹果”的沸腾时，而也曾的职工王来春也看到了这一契机，贪图撺拳拢袖。但是，怎么智力拿下这个产业链里最有钱的金主？王来春思到的神气则是， 抄富士康功课，通过收并购拿到中枢订单。

要知说念，富士康其时之是以能成为巨无霸，靠的便是并购带来的大客户延伸。这一操作，也被王来春学了夙昔。那几年，王来春险些是沿着富士康的脚印，走了一遍产业链的垂直整合之路。

2010年，王来春采取断绝了对富士康的代工业务，业务休养为自主出产流畅器。立讯精密的业务从手机代工，运转渐渐转向手机元件及功能模块制造业务。这就意味着，王来春需要持续敲开苹果供应商的大门，和富士康争抢“苹果”碗里的饭吃。

不外，比较富士康，王来春的收并购要更激进、更斗胆。据不透彻统计，自2010-2018年之间，立讯精密前后一共发起了15次并购。其中，立讯在2018年切入iPhone线性马达业务。其后，于2019年切入苹果腕表业务，2020年切入iPhone整机代工。

直到2021年，经由数年整合，立讯接踵拿下苹果的Lighting、耳机线、电源线和无线充电业务，并最终奏凯拿下AirPods的拼装订单。随着家具线的扩大，苹果终于替代富士康，成为立讯最大的客户。

一系列的进阶下，立讯精密完成了从零部件—模组—整机的进阶，无论是纯粹单的零部件加工，到出产模组再到结尾家具拼装，都完成了企业转型的三连跳，立讯精密确切终明晰苹果产业链的“上位”。

立讯精密成了实至名归的“果链一哥”。但是，“把鸡蛋放在团结个篮子里”的风险，也在前所未有地要挟着它。从业务组成来看，接近四分之三的收入来自苹果，一朝失去了苹果的大单，立讯精密也将失去了事迹相沿智商。

关于这小数，王来春也有着澄清的矍铄。苹果产业链很光鲜，但却并不好啃。

冲出苹果依赖症围城

性爱大师第一季

早在2021年，王来春就推出了3个五年琢磨，暗示要全方向发展忽地电子、汽车、通讯、工业、医疗等业务，在汽车业务范围制定了Tier1（一级供应商）业务参加民众前十的政策主见。

主见制定的很普遍，但好在并莫得止于PPT。2022年，王来春向奇瑞砸下了100亿投资，提神入局新动力赛说念。和忽地电子线束、流畅器的成见透彻不同，立讯精密宣称，其发力的汽车线束、流畅器属于A级品类的部件，是通盘这个词汽车的神经和血管。

因此，基于以往的业务上风，王来春曾公开暗示，“理思景况是10年后单一客户对立讯精密（事迹孝顺）不跨越三分之一”。但是，比较于手机产业链而言，新动力汽车诚然契机更大，但也愈加“烧钱”。

100亿的投资巨款，在新动力汽车行业仅仅个运转。思要确切打入新动力汽车范围的供应链，莫得饱和的资金实力，是闯不来的。不外，眼瞧着新动力车产业热热闹闹，立讯精密照旧铁下心向车拓展了。

2023 年，立讯与广汽集团联手，确立立昇汽车科技，其中立讯精密和广汽握股比例均为 45%。不外，清高入局以来，立讯精密汽车业务的营收孝顺依旧不高，于2023年，汽车互联家具及精密组件营收92.52亿元，但营收占比仅3.99%。

无庸赘述的是，立讯精密的汽车业务还不可拉动“忽地电子”的大车。而在汽车业务除外，立讯精密也在持续深挖通讯业务，切入AI作事器范围。

本年4月份的一份投资者换取纪要中，立讯精密暗示，其不错为英伟达GB200 NVL72 单柜整套提供约209万元的责罚决策，包含电流畅（铜缆、流畅器）、光流畅（光模块）、电源不休、散热等家具。

而到了6月底，英特尔入股立讯精密旗下东莞立讯手艺有限公司，握股3%，认缴出资额为1766万元，也让立讯精密进一步普及了通讯科技属性，通达更多思象空间。

不外，从收入占比来看，通讯业务照旧有些和汽车业务访佛的困局。2023年，立讯通讯互联家具及精密组件的营收限度为145.38亿元，占比仅有约6.27%。

现在来看，尽管绑定苹果厚实住了利润限度，但立讯精密在苹果眼前的利润空间，仍在一步步变小。随着行业举座的疲弱重叠竞争的加重，立讯精密忽地电子业务的毛利率从巅峰的20%控制，仍是连气儿着落至2023年的10％控制。

这也径直导致，立讯精密2023年营收增速初次降为8.35%，成为上市以来新低水平，而在更早之前的2021年和2022年，其营收增速永别同比增长66.43%、39.03%。

在拿到苹果船票的同期，汽车、通讯供应链的再造，能否让立讯精密的“身份”再次普及？关于立讯精密而言，挑战从来莫得远去。异日【LADS-063】本気レズ ストーリー 3 オンナだけの秘密の癒し編，立讯精密的“去苹果化”之路，仍是说念阻且长。